【杭银研究】2019年2月宏观经济及金融市场分析
发布时间：2019年02月15日
【摘要】
海外
央行：“鸽”声嘹亮，海外多家央行下调经济增长预期；
基本面：全球外贸恶化，美与非美基本面分化持续支撑美元汇率。
国内
生产：PMI连续两个月低于荣枯线；限产减弱、基建加强，生产数据尚可；
房地产：销售疲软，土地溢价下跌，或将拖累房地产投融资需求；
消费：春节消费数据趋势下行，高端消费较强；
进出口：韩国出口数据下行明显，预示国内内需不佳；
通胀：整体通胀压力下降，部分地区仍有猪价压力，PPI大概率转负；
社融：18年地区间社融分化，19年年初信贷需求不弱；
政策：中央加速推动银行资本补充，信用回升还有待非标融资渠道恢复
市场
货币市场：流动性充裕，货币价格维持低位；
票据：票据贴现发生额大幅增长，票据融资重要性凸显；
债券：短期情绪震荡，中期趋势未改；
机构行为：外资看多国债，股份行与城商行大幅减持债券与存单；
外汇：人民币短线止升，汇率走势重归基本面逻辑。
