8月17日，由杭州银行、中金公司、“价值连城”浙江法人金融机构战略合作联盟联合主办的杭州银行•中金公司2018投资策略会在杭成功举行，来自20余家同业机构的近百位嘉宾参会。本次会议邀请敦和资产宏观策略总监、首席经济学家徐小庆、中金公司固定收益部董事总经理、首席策略师陈健恒、中金公司固定收益部董事总经理、研究团队负责人姬江帆作为主讲嘉宾，为到场与会嘉宾呈现了一场丰富精彩的投资盛宴。

　　敦和资管宏观策略总监、首席经济学家徐小庆先生发表题为“2018宏观经济和大类资产展望”演讲。徐总深入浅出的从信用收缩趋势、贸易战影响、房地产、利率、人民币、股票六方面分析了宏观经济形势，并对大类资产配置进行展望。

　　中金公司固定收益部董事总经理、首席策略师陈健恒先生作了题为“宽货币传导失灵，亟待宽财政——宏观和债市展望”的主题演讲，他表示今年以来在金融严监管以及去杠杆的环境中，狭义流动性的宽松对广义流动性的传导并不通畅。结构上来看，房地产和非房地产、国企和民企之间、上游和下游之间、发达地区和非发达地区之间都出现了明显的分化。对于利率走势，陈健恒表示虽然宽货币的持续性和决心不用质疑，但利率债8-9月份的海量供给同样不能忽视，集中性的供给冲击仍可能带来不低的扰动。趋势而言，在房地产开始走弱的格局下，整体利率下行的趋势不会发生变化，长端利率从中期走势来看依然存在回落空间。

　　中金公司固定收益部董事总经理、研究团队负责人姬江帆女士对中国债市“违约潮”的特征、前景与应对进行了分析。她认为，本轮债券违约风险的特征为融资收缩主导，可预测性差，无序违约多。本轮违约风险加大的核心原因在于信用收缩和风险偏好下降。她表示，尽管中国违约率决定水平低，但是违约趋势很难完全逆周期而动，宽信用政策有利于风险后移，但最终需要依靠财政发力和银行表内风险偏好提高来实现；企业现金流表现远不及盈利，再融资风险至少在结构上存在，而且部分领域较为严重；中国债市违约后求偿不乐观，基于损失率判断的高收益博弈策略执行难度较大；城投热情近期点燃明显，但财政部态度未见放松，后续隐形债务认定和处置文件非常重要。

　　下午会议邀请敦和资管宏观策略总监、首席策略师徐小庆、中金公司固定收益部董事总经理、研究团队负责人姬江帆、浙商基金总经理助理、固定收益部总经理叶予璋、浙江稠州商业银行金融市场部负责人许俊、杭州银行资产管理部负责人王晓莉、温州银行金融市场部总经理助理谢斌参加圆桌论坛，圆桌论坛环节由中金公司固定收益部董事总经理、首席策略师陈健恒主持。嘉宾主要就当前宏观经济形势、监管政策探讨所在行业领域存在的问题、机遇及应对方式。

　　本次策略会通过专家们深入浅出的剖析，为客户在风起云涌的市场变化中，掌握当下的市场走势、投资机会和投资策略，做好未来的资产配置提供了策略指引，也为与会嘉宾带来了一场不可多得的投资盛宴。

图为会议现场

图为会议现场

　　图为圆桌论坛现场